晚间研报精选：10股有望爆发

　　：第三季度收入增速略超预期，2.0业务发展仍需投入

　　研究机构：广发证券

　　公司公布2016年三季报。前三季度，公司实现营业收入13.37亿元，同比增长3.01%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长28.10%；实现扣非净利润1.67，同比下降18.90%。

　　第三季度公司实现营业收入5.17亿元，同比增长32.55%；实现归母净利润4130万元，同比增长181.36%；实现扣非净利润4154万元，同比下降3.04%。

　　第三季度收入增速32.55%，略超预期。1)受去年同期收入基数较高影响，前三季度收入增速较低复合预期。销售费用率提升2.05个百分点，管理费用率微降0.38个百分点；预收款项6.98亿元，较去年同期的6.11亿元增长14%。2)第三季度收入增长32.55%，系积极信号：i)较为真实反应公司成长性(HOMS业务于15年7月停止；数米2015年下半年不再并表)；ii)公司当前业务并未或受市场大环境影响较小。3)金融创新对技术提出更高需求，作为行业内的技术领军者，中长期仍然需要较大的技术投入，费用率或难有明显改善。

　　深港通、参与新三板作市等金融环境与政策变化，或带来新一轮增长点。公司受益于金融环境与政策变化带来的IT创新、更新需求。2016年以来，深港通业务开启、私募参与新三板作市等新业务，均对IT系统提出新需求。恒生电子未来有望受益于相关业务的推进。

　　2016年-2018年EPS分别为0.91元、1.12元、1.42元。公司1.0业务业务仍然维持较高的成长性。综合政策与金融环境等因素，我们判断2.0业务仍然处于培育期，因此将带来较大的资金投入需求，或对利润产生一定影响。中长期坚定看好公司未来发展，预计2016年-2018年EPS分别为0.91元、1.12元及1.42元。

　　提示：资本市场景气度影响下游客户IT需求；金融创新的监管政策风向短期未见大幅放松，相关业务的推进进度具有不确定性。